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长江证券病树前头万木春

2019-09-13 19:58:18来源:励志吧0次阅读

长江证券:病树前头万木春 201 -12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周市场回顾上周市场主板表现低迷,而之前调整巨大的创业板则迎来了5%以上的上涨行情。上周出炉11月经济数据符合预期,生产平稳回落、通胀压力也有所缓解,这一趋势也将在12月继续延续。而备受关注的的中央经济工作会议以及城镇化全国会议的召开则给后续市场指明方向。

一周主要政策回顾中央经济工作会议于北京召开,为明年经济工作提出六大任务,淡化“增长”与“调控”,强调“改革”与“创新”。城镇化会议召开,提出六项任务,提出了“两横三纵”的城市化战略格局。

行业配置建议:病树前头万木春(1)此次中央经济工作会议的表述明确淡化“增长”与“调控”,提高“改革”与“创新”的重要性,这无疑是给明年的工作卸掉了担子、增强了推进动力。

(2)此次会议给出三种改革的方案,我们认为这三种情况可以比较好地对应国企改革、财税体制改革、土地改革这三块重点改革领域。国企改革,方向较为明朗。而财税改革,则需要中央和地方共同协调参与、全面统筹。对于土地改革,仍是地方试点先行、积累经验的阶段,我们对此也保持较为谨慎的预期。

( )地方债务管理工作重点,我们认为更多的是严控增量,之前中组部的文件也在积极配合遏制地方政府投资冲动。同时把握好存量风险不集中释放,而这就需要明确责任;(4)对于政策搭配上,沿用了“积极的财政政策和稳健的货币政策”的提法。我们认为这并不一定就是对于过去政策的直接沿用,而是试图表现出政策的稳健性和连续性。另,之前有传言要此次会议会提出“降低过高的实体经济融资成本”,但在此次会议中并没提及,这也符合我们一直以来的判断。

(5)城镇化会议确认了市场在城镇化进程之中的资源配置作用,聚焦于提升城镇化的质量,“两横三纵”也确定了整体布局蓝图。放开中小城市落户门槛、严控特大城市人口将引导需求从一线城市向下迁移。

(6)在基本面情况未出现显著变化的阶段,预计此次中央经济工作会议以及城镇化会议成果将被市场充分发酵。短期依然维持改革推动的主题投资为主导,继续关注国企改革、城镇化及自贸区扩展等方向。

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